智云股份:股权转让理顺治理结构,利好公司未来发展

来源:http://www.misumishoji.com 作者:财经资讯 人气:200 发布时间:2019-11-02
摘要:实控人转让部分股权给鑫三力法人,股东结构更加优化,有利于公司长期发展:公司晚间发布公告,控股股东、实际控制人谭永良与公司股东、公司全资子公司鑫三力法定代表人师利全先生于

实控人转让部分股权给鑫三力法人,股东结构更加优化,有利于公司长期发展:公司晚间发布公告,控股股东、实际控制人谭永良与公司股东、公司全资子公司鑫三力法定代表人师利全先生于2017年11月20日签署了《股份转让协议》,谭永良先生拟以协议转让方式将其持有的2,755.00万股公司无限售条件流通股(占公司总股本的9.55%)转让给师利全先生,每股转让价格28.25元。转让完成之后谭永良持股占比28.65%,师利全持股占比11.42%。鑫三力近年来发展迅猛,营收和净利规模已经超过原主业。本次股权转让有利于优化公司股东结构、平衡业务发展规模、增强公司盈利能力、提升可持续发展能力,将对公司经营及发展产生积极影响。

事件:2017年11月21日,大连智云自动化装备股份有限公司(300097)接到公司控股股东、实际控制人谭永良先生的通知,谭永良先生与公司股东、公司全资子公司深圳市鑫三力自动化设备有限公司法定代表人师利全先生于2017年11月20日签署了《股份转让协议》,谭永良先生拟以协议转让方式将其持有的2,755.00万股公司无限售条件流通股(占公司总股本的9.55%)转让给师利全先生,每股转让价格28.25元。公司股票将于2017年11月22日(星期三)开市起复牌。

事件:公司控股股东、实际控制人谭永良先生拟以协议转让方式将其持有2755股公司无限售条件流通股(占公司总股本的9.55%)转让给全资子公司深圳市鑫三力自动化设备有限公司法定代表人师利全先生,每股转让价格28.25元。

    深度受益OLED屏幕更替,鑫三力迈向高速发展期:我们认为公司是智能手机OLED屏幕渗透浪潮下最受益的3C设备提供商之一。目前看来,由于OLED屏性能上的优势明显,未来使用OLED屏幕的手机占比势必会持续提升,渗透空间巨大。鑫三力的OLED屏幕后端组装设备已经获得大客户TPK认可,上半年2-3月份公告了与TPK签署的Bonding类、点胶类设备合同,订单金额合计一共4.9亿元。对比之下,15、16年鑫三力与TPK所签订单仅3752万元,今年的订单量大超预期,业绩也在预期中持续爆发。随着未来OLED屏厂商的大量投产,公司也将迎来高速发展期。

    公司点评:自从2015年以8亿元价格被智云股份收购100%股权后,鑫三力是上市公司智云股份近三年利润的主要来源,也是未来公司发展的主要方向。收购时要求鑫三力承诺业绩2015年-2017年分别为6000万、8000万、10000万。按照鑫三力的实际发展情况和未来行业的发展机遇来看,预计鑫三力今年实现利润将大大超出承诺业绩,未来几年也将迎来重大发展机遇。为激励鑫三力方继续开拓进取,公司已于2017年初做了一轮股权激励。股权激励数量为400万股,行权价55.36元,复权后相当于720万股,行权价30.73元。股权激励条件为2017-2019年营收同比2016年增长不低于70%,140%,210%。基于公司主业增长缓慢和新能源业务进展较慢,我们可以认为营收增加主要来自鑫三力公司,从股权激励条件看,鑫三力方对公司未来业绩增长是非常充满信心的。本次股权协议转让后,公司大股东持股比例降为28.65%(8266万股),鑫三力实际控制人师利全先生持股比例提高到11.42%(3294万股),师利全先生成为公司第二大股东。本次股权转让已经达到大股东股权本年转让的最大极限(不超过25%),不排除未来仍将以股权转让形式完成控制权的转让。股权争议结束,鑫三力与母公司方利益协调一致,大幅缓解了市场对公司内部隐患的担忧。鉴于鑫三力公司在面板模组设备行业龙头地位,我们认为本次利益协调完毕,公司即将上下一心,全力在行业高速发展中做大做强。受益鑫三力TPK大单交付,三智云股份公司前三季度实现营业收入6.90亿元,同比增长124.95%,实现归母净利润1.65亿元,同比增长256.04%。其中三季度单季度营收3.47亿元,同比增长195.56%,归母净利润1.09亿元,同比增长2533.20%,业绩表现亮眼。鑫三力在邦定设备是行业龙头,获得A客户供应链认可,产品同时也在国内大客户测试使用,明年预计会获得订单,综合考虑,我们认为鑫三力站在行业发展的浪潮上,有望在这波面板投资国产替代进口的趋势中真正受益,未来几年是公司打入大客户的重要爆发时节点。 盈利预测与估值:目标价格“37.5元/股”,投资评级“买入”我们预测智云股份2017年净利润2.49亿、2018年4.17亿、2019年5.74亿,当前市值对应2018年PE仅21.72倍,2019年PE仅15.79倍。我们认为公司内部隐患排除,利益协调一致,未来看好面板模组设备龙头地位稳固,公司发展进入快速轨道。继续维持买入。目标价位37.5元,对应2018年PE为28倍。

    股权转让理顺治理结构,有助于3C自动化板块及整个公司进一步发展。公司于2015年收购鑫三力,三年业绩对赌为鑫三力2015-2017年实现扣非后净利润不低于6000万元、8000万元和1亿元。2015年鑫三力实现扣非净利润6373.88万元,其中并表3907.01万元,占公司总利润75.71%;2016年及2017H1鑫三力实现扣非净利润8246.26万元和8699.38万元,远超当期并表后公司总利润,由此可见,鑫三力已经成为公司业绩的绝对支柱以及增长极。2017年是鑫三力业绩对赌最后一年,公司控股股东在此时向鑫三力老板转让股权,是对公司内部治理结构的梳理。转让后师利全先生所持公司股份将达到11.4%,增强了鑫三力方对公司未来运营的话语权,有助于3C自动化板块业务在过了业绩对赌期后的发展,更有利于整个公司的长期发展。

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